2025年业绩稳健增加三大从业全线冲破全球化结构

　　投资：公司是国内领先的模压成型设备供应商，注塑机无望持续受益国内份额提拔及出口拉动，压铸机受益中高端LEAP系列带来合作力强化，镁合金打针产物受益轻量化趋向无望加快冲破。我们上调2026年-2027年归母净利润别离为8。36/9。87亿元（前值为7。98/8。95亿元），新增2028年预测11。62亿元，对应PE15/13/11倍，维持“优于大市”评级。

　　2025年停业收入同比增加19。46%，归母净利润同比增加16。58%。2025年公司实现营收60。48亿元，同比增加19。46%；归母净利润7。09亿元，同比增加16。58%，次要系行业景气宇企稳回升，公司运营效率提拔，新产物不竭推出带动市场份额提拔所致。单季度看，2025年第四时度实现营收17。43亿元，同比增加130。03%，归母净利润1。44亿元，同比增加22。76%；2026年第一季度实现营收12。96亿元，同比增加9。22%，归母净利润1。35亿元，同比增加2。02%。盈利能力方面，2025年公司毛利率为31。70%，净利率为11。72%，同比下滑0。25个百分点；2026年第一季度毛利率为32。57%，同比下滑0。12个百分点，同比提拔0。98个百分点。费用率方面，同比变更-0。07/-0。02/-0。31/+0。15个百分点，此中研发费用率下降次要系收入规模扩大所致，财政费用率上升次要系利钱。

　　三大产物线协同增加，2025年注塑机发卖收入43。16亿元，同比增加21。39%，次要系行业景气宇回暖及公司合作力强化；压铸机发卖收入11。89亿元，同比增加33。06%，次要系H系列取LEAP系列新产物销量快速提拔，以及半固态镁合金打针成型机订单快速增加；橡胶机发卖收入2。97亿元，同比增加34。02%，次要系海外运营环境优良且订单丰满。公司正在超大型压铸机范畴成功交付LEAP9000、LEAP10000系列，并正在微型细密注塑范畴推出FF30M微型细密医疗公用注塑机，产物矩阵持续完美。